今回取り上げるのは、2023年4月19日に開示された日本アコモデーションファンド投資法人（以下NAF)の34期（2023年2月期）決算説明資料です。

資産運用会社は、三井不動産株式会社の100％子会社である株式会社三井不動産アコモデーションファンドマネジメントにて、NAFは2006年8月に上場しています。

ポートフォリオ投資方針等

投資クライテリアと立地

NAFの特徴と戦略として、『アコモデーション資産』((主として居住及び宿泊の用に供される不動産(賃貸住宅）・ホスピタリティ施設(寮社宅・サービスアパート・シニア住宅・宿泊施設))への投資を謳っている。運用比率では90%以上を賃貸住宅（2023年2月末実績94.9％）、投資エリアでは、80％以上（2023年2月実績88.5％）を東京23区内としている。

第34期のトピックス

１．投資環境

賃貸住宅市場は、東京圏を中心に都心部への人口流入の動き等を背景として、需給環境は良好であり、物件の稼働率は総じて高い水準で推移した。

不動産売買市場では、インフレや金融引締め等による金利上昇が世界的に進む中でも、わが国では相対的に低金利の環境が続いており、稼働や収益が安定的である賃貸住宅に対する投資家の需要は旺盛で、本投資法人にとっては厳しい取得環境が続いた。

２. 外部成長

当期における物件の移動はない。
その結果、34期末時点の保有資産合計は134物件（取得合計3,399億円）となった。

３. 内部成長（決算説明資料より抜粋）

４. 資金調達の概要

本投資法人は、中長期的に安定した分配金の確保等に配慮した保守的な運用を行うことを基本方針としており、当期も引き続き市場動向及び金利水準に留意しながら既存借入金のリファイナンスを行うことで、調達先の分散・返済期限の分散・長期固定金利による調達を進めた。

その結果、期末における総有利子負債は1,685億円（前期比10億円減少）、長期負債比率は 98.8%、長期固定比率は94.7％、総資産有利子負債比率（LTV）は51.5％、長期有利子負債の平均残存年数は4.7年、借入先金融機関数は27社、期末時点の加重平均レートは0.48％となった。

主要指標（決算説明資料より抜粋）